6月30日，總規(guī)模為1000億元的“浙江交通基礎(chǔ)設(shè)施（太平）投資基金”（下稱“基金”）啟動對杭州都市高速公路有限公司的56.97億元增資，首期到位資本金2.5億元。本項基金設(shè)立與運行，打開了我省交通基礎(chǔ)設(shè)施項目市場化融資的空間，也為未來基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域引入大規(guī)模社會資金積累了經(jīng)驗，是我省交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域又一次創(chuàng)新實踐。
? ? 一、基金概況
新交投平臺成立后，省交通集團按照“新交投、新使命、新責(zé)任、新?lián)敗⑿履芰?、新作為”的要求，積極與太平保險集團合作探索設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的可行性，開展交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資機制創(chuàng)新。在省委、省政府的關(guān)心、指導(dǎo)下，基金項目列入了2016年度9.28浙江省綜合交通投融資建設(shè)簽約大會簽約項目，并于當年度11月由我司與深圳太平投資有限公司簽訂了基金合伙協(xié)議，雙方發(fā)起成立總規(guī)模為1000億元的交通基礎(chǔ)設(shè)施專項投資基金。其中：太平保險聯(lián)合市場金融機構(gòu)，募集資金以優(yōu)先級LP形式認購800億元；我司以劣后級LP形式投入200億元，基金主要用于我省交通基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，基金投資期限最長不超過23年（含提款期5年），當前年化成本4.51%。協(xié)議簽訂后，雙方即投入到基金籌建工作中，相繼于2017年1季度完成了項目庫組建、投資路徑設(shè)計、基金落戶地選擇、稅收優(yōu)惠政策爭取等一系列前期準備工作，并于2017年4月完成了基金工商登記，宣告基金正式成立。
本項基金的設(shè)立有兩大特點，一是建立了“項目庫”制——即基金的投資方向、內(nèi)容、規(guī)模及出資計劃提前設(shè)定，其優(yōu)勢一方面體現(xiàn)在投資人對投資項目風(fēng)險與收益提前鎖定，便于前置審核、把握風(fēng)險，提高運行效率；另一方面，站在被投資人角度，是明確項目建設(shè)資金來源，且使用靈活，既便于統(tǒng)籌安排項目建設(shè)進度，又有利于被投資方根據(jù)項目財務(wù)結(jié)構(gòu)，靈活使用資金。二是按照“效率最優(yōu)”原則，將基金總額分設(shè)“項目庫（90%）投資”和“市場化（10%）投資”兩個部分，以便通過不同的投資，平滑基金運用成本。
? ? 二、基金設(shè)立的意義
基金的落地有效夯實了我省十三五及未來期間交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資能力，是繼交投、鐵投合并后，在新交投、新使命、新?lián)敾A(chǔ)上的又一次創(chuàng)新實踐，對補齊我省交通基礎(chǔ)設(shè)施短板具有重要作用，集中表現(xiàn)在三個方面：
第一，能夠有效緩解我省交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資本金不足的問題。根據(jù)我省“1210”綜合交通發(fā)展戰(zhàn)略，我司承擔(dān)的交通基礎(chǔ)設(shè)投資任務(wù)超過7500億元，資本金需求近2000億元；在傳統(tǒng)運作模式框架下，項目投資資本金成為我司嚴重短板。千億基金通過融資機制的創(chuàng)新，打破了傳統(tǒng)負債融資不能作為資本金來源的限制，在自身積累、政府補貼、財政注資外開拓了資本金來源的新途徑。在政策、市場環(huán)境既定的情況下，相當于在未來5年為我省交通基礎(chǔ)設(shè)注入了800億元資本金，彌補了我省交通基礎(chǔ)設(shè)施資本金短板。
第二，能夠有效撬動我省交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模。根據(jù)測算，若1000億元基金全部以資本金方式投入到我省交通基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)中，則預(yù)計將撬動超過4500億元的投資規(guī)模。按照我司實際投入基金的資金200億元計算，達到了22.5倍的杠桿效應(yīng)，能夠有效加快我省交通基礎(chǔ)設(shè)施補短板戰(zhàn)略的落實。
第三，以創(chuàng)新方式有效降低我省交通基礎(chǔ)設(shè)施融資成本。一是基金以“合同+項目庫”的創(chuàng)新方式在鎖定投資目標的同時，也鎖定了資金成本（當前綜合利率約為同期貸款基準利率下浮8%）。二是通過創(chuàng)新資金運用方式，保持基金投資范圍適度的靈活性——即將不高于基金總額10%的資金運用于市場化的省內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級、浙商轉(zhuǎn)型升級母基金等市場化運作投資。既保證千億規(guī)模級基金的投資靈活性，又通過市場化運作的高收益補貼交通基礎(chǔ)設(shè)施投資回報不足的問題，平滑基金投資收益，進一步降低基金綜合融資成本。
? ? 三、后續(xù)運作計劃
由于本項基金按照市場化原則確定了“隨同期貸款基準利率浮動”的交易結(jié)構(gòu)，雖然避免了政策利率調(diào)整的風(fēng)險，但仍然難以避免國家稅收政策調(diào)整、市場利率波動和貨幣供應(yīng)等方面可能出現(xiàn)的因素影響，并對基金提款時點、提款條件、即期價格產(chǎn)生重大影響。
后續(xù)，我司將協(xié)同太平保險及基金參與方，強化基金管理、規(guī)范資金運作、提升基金使用效率，切實發(fā)揮出基金最大功能。一是協(xié)同基金相關(guān)方對基金開展全過程精細化、專業(yè)化管理，探索基金運用過程中的“申請、籌資、提款、托管、撥付、使用”流程，結(jié)合實際不斷總結(jié)、完善、規(guī)范基金管理，在切實管好、用好、運作好每一筆資金的同時，防范投資風(fēng)險和操作風(fēng)險。二是按照國家貨幣、稅收政策，結(jié)合市場貨幣供給和利率走勢情況，積極做好基金相關(guān)方的溝通和協(xié)調(diào)，按照市場化原則妥善處理基金投資收益與項目融資成本的關(guān)系。三是根據(jù)我省“1210”綜合交通發(fā)展戰(zhàn)略和打造全省一小時經(jīng)濟圈的目標，持續(xù)充實、完善、優(yōu)化基金項目庫，切實把好需求對接、資金投放和資金使用關(guān)。在此基礎(chǔ)上，嚴格按照基金風(fēng)控標準開展對項目庫外市場化投資項目的投資，用活、用足基金。（包曉娟）
